牛市熊市三步曲

在投資的領域中，牛市(Bull Market)代表市場走勢持續向上、相反熊市(Bear Market)代表市場走勢持續向下的意思，在經濟的起跌循環活動過程中，牛市和熊市會交替出現，而牛市和熊市更普遍分為三個階段，即是牛市三期和熊市三期的理論。

牛市第一期
在大市經歷過經不境氣後，股資者對經濟沒有信心或持觀望態度，大部份股票價格都回落到達較低的水平，成交量少，沒有明顯的升幅，經濟也沒有明顯的好轉方向，令人不易察覺和判斷市況，只有部份有豐富經驗的投資人仕在這段時間開始吸納低價優秀股份。

牛市第二期
市場中開始受利好消息刺激，部份股票股價開始慢慢持續或反覆向上，投資者也漸漸開始對經濟前境有所期待，雖然開始時市場成交沒有明顯的熱鬧，但伴隨各大公司公佈的業績轉好令投資者回復信心而開始入市慢慢變得熱鬧，對後市更開始樂觀。

牛市第三期
到達這個時期，經濟環境已開始起飛，投資市場也到達非常熱鬧的階段，就好像2006年香港股票市場般幾乎全民階股、新股必賺般熱鬧雀躍，到這時候，市場也會對各種消息變得非常敏感或，一點消息也會造成炒作活動，部份非專業投資者更可能會跟隨各種消息而盲目追捧參與投資炒作活動令市場波動，值得注意是經濟環境將由好漸漸轉壞時由於不易察覺可能對投資者做成損失。

 熊市第一期
熊市的開始往往在牛市第三期經濟最熱鬧的期間默默開始，在牛市第三期間，各種經濟指數和部份股票股價可能都已沖跛新高，各投資者也沉迷在賺錢的貪念中，雖然市場看來仍然一片熱鬧，但已存在過熱的危險性，熊市初來臨時一般並不明顯，就是因為並不明顯的關係，市場中的炒作仍然活躍，只是開始有少許反幅波動，能在這時放出手上股票還是可以有利可圖，當部份投資者已察覺熊市來到時，開始相斷沽出股票，市場將一步一步下跌，如投資者已明顯地察覺熊市己來到而加快沽出手中股票，更可能做成恐慌性拋售，這一擊的力量可令市場迅速大幅下跌而造成嚴重損失，而且事前不易發覺。

 熊市第二期
經過第一期後，利好消息減少和部份投資者有所損失後已對市場成作出小心的態度，令成交量減少，雖然間中個別股票仍有升幅，令部份輸了錢的投資者希望利用這些升幅可以賺回損失了的錢或部份的錢，但大市跟隨經濟環境向下而進一步下跌，應在這期間保持手上資金等待更佳時機入市，當然，在大市向下時也可以沽空/拋空來獲利。

熊市第三期
進入這個階段，大市已長時間處於低價位，升幅少、成交量少，令不少投資人仕也抱持觀望態度，一些在熊市一二期中損失慘重的更可能己離場，不過，物極必反，當經濟從谷底慢慢而且毫不容易察覺時復甦時，熊市也接近完結階段，如在這期間仍有資金可較容易吸納低價的優秀股份，待經濟好轉牛市重新來到時將可獲利。

 當然，理論是這樣說，但往往身在過程中，投資者很多時都很難分清楚是在牛市或熊市第幾期之中，有時更可能連身在牛市或熊市也很難正確判斷，連一些專業評論員也難以分清，所以在投資過程中需要為自己決定一些投資策略如止蝕位和清晰目標等令投資風險降低。